2 risques importants que les investisseurs doivent connaître avant d’acheter des actions Upstart

TLes 12 derniers mois ont été une année brutale pour les entreprises technologiques à forte croissance. Les investissements en actions sont nés (NASDAQ : UPST)dont le cours de l’action a augmenté de plus de 2 000 % depuis son introduction en bourse (IPO), a vu le cours de son action chuter de 77 % par rapport à son sommet au moment d’écrire ces lignes.

Alors que les investisseurs existants saignent, chasseurs de bonnes affaires ils sont impatients de mettre la main sur des actions bon marché. Cependant, ils ne devraient pas être trop enthousiastes, du moins pas avant d’avoir considéré ces deux risques qui pourraient compromettre leur investissement dans l’entreprise.

Une personne se tient debout à un bureau, la tête dans les mains.

Source de l’image : Getty Images.

Upstart a d’énormes risques de concentration

Upstart utilise la science des données et l’analyse des mégadonnées pour faire correspondre les emprunteurs aux prêteurs. Grâce à la plateforme Upstart, un client peut demander un prêt et le faire approuver par des partenaires bancaires presque instantanément. En retour, Upstart reçoit une commission de la banque pour chaque prêt réussi provenant de sa plateforme.

Cet accord commercial fonctionne bien pour Upstart car il peut exploiter un modèle à faible capital avec presque aucun risque de crédit. Cependant, il existe ici un risque de concentration important dont les investisseurs doivent être conscients. Considérez ceci : en 2021, Cross River Bank et une autre banque qu’Upstart n’a pas identifiée ont respectivement émis 55 % et 36 % des prêts sur Upstart. En conséquence, ces deux banques ont contribué à 83% des revenus d’Upstart en 2021.

Avec une telle dépendance vis-à-vis de deux partenaires, Upstart doit travailler dur pour les garder heureux. Si Upstart perd l’un de ces partenaires, ou si les partenaires décident de réduire leurs frais de prêt sur la plate-forme Upstart, cela entraînerait d’énormes perturbations pour l’entreprise.

Par exemple, si Cross River Bank décide de réduire ses prêts de 50 %, Upstart verra ses approbations de prêts réduites d’environ 20 %. Cela aura un impact sur Upstart en termes de performance financière et de satisfaction client : le client qui ne pourra pas obtenir de prêt sur Upstart basculera naturellement sur une autre plateforme. En d’autres termes, une telle panne aura des implications à court et à long terme pour le entreprise de technologie.

Cependant, ce n’est pas la fin du monde : Upstart peut toujours recruter de nouveaux partenaires pour compenser la perte de financement. Il faudra juste un peu de temps pour le faire. De plus, l’entreprise réduit déjà le risque de concentration. Par exemple, Cross River Bank a émis 89 % des prêts en 2019, mais ce pourcentage est depuis tombé à 55 % en 2021. Il devrait encore baisser au cours des prochaines années.

Le modèle commercial d’Upstart nécessite des tests de résistance

Upstart a rapidement réussi à faire évoluer son activité grâce à sa plateforme de prêt basée sur l’IA et à son modèle commercial favorable aux capitaux. Bien que le prêteur en ligne ne soit pas exposé aux pertes de crédit – il gagne principalement des commissions grâce aux reports de prêt et aux services de soutien – il doit tenir compte du risque de crédit dans son modèle. Après tout, il doit référer les bons clients (ceux qui présentent les risques de crédit appropriés) aux banques en échange d’une commission.

Jusqu’à présent, l’approche d’Upstart a bien fonctionné, ce qui explique son expansion rapide ces dernières années : le volume des prêts est passé de 215 000 en 2019 à 1,3 million en 2021. Cependant, il est probablement trop tôt pour crier victoire ici. L’entreprise est encore très jeune – elle n’est entrée dans le crédit à la consommation qu’en 2014 – et a généralement opéré dans des conditions de marché favorables. Par conséquent, le modèle de risque d’Upstart n’a pas encore prouvé son efficacité dans des situations difficiles telles que la hausse des taux d’intérêt ou un environnement de récession.

Si le modèle de risque ne fonctionne pas dans des conditions de crise – par exemple, s’il ne parvient pas à prédire les pertes de crédit appropriées pendant une récession – les partenaires bancaires subiraient des pertes sur prêts plus importantes que prévu. Lorsque cela se produit, ces partenaires pourraient perdre confiance dans l’entreprise. Au mieux, ils pourraient reclasser Upstart comme une plateforme à haut risque et réduire l’allocation des prêts. Dans le pire des cas, ils pourraient mettre fin à la relation d’affaires. Le résultat? Upstart subit une perte de fonds, une interruption de ses activités de prêt et une baisse de ses revenus et de ses bénéfices.

Sur une note légèrement positive, Upstart devrait être en mesure de survivre à la perturbation susmentionnée car il n’est pas exposé aux pertes de crédit. Cependant, il devra mettre à jour son modèle d’IA avec de nouvelles variables et de nouveaux ensembles de données. De plus, il devra signer de nouveaux partenaires pour renforcer ses sources de financement. Bien qu’il soit peu probable que les dommages potentiels à Upstart soient terminaux, les investisseurs ont encore besoin de beaucoup de courage pour supporter un tel risque.

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Laurent Nga il n’a aucune position sur aucun des titres précités. The Motley Fool possède et recommande Upstart Holdings, Inc. The Motley Fool a un politique de divulgation.

Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.

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